目標價上修180元！法人推南亞科與「這2檔」 喊DDR4價格高檔延續明年底
記者薛明峻／台北報導
不同於過往供給端DRAM換代與短期補庫存需求，報價上升週期僅維持2至3季，這次DRAM、NAND由強勁需求所帶動，法人指出，由於需求端訂單高於預期、高頻寬記憶體持續供不應求且位元產出耗用量大等4大理由，預估2026年DRAM、NAND報價上升週期將延續至年底，並點名記憶體族群中的群聯（8299）、南亞科（2408）及力成（6239），評等均為「買進」，群聯目標價1600元，南亞科、力成目標價上看180元。
法人指出，由於需求端訂單高於預期、高頻寬記憶體持續供不應求且位元產出耗用量大等理由，預估2026年DRAM、NAND報價上升週期將延續至年底。（示意圖／Pixabay）
展望2026年記憶體產業，本土投顧日前出具報告指出，在強勁需求帶動下，報價上升週期過往能延續4至6季，本次則因需求端雲端伺服器（CSP Server）訂單高於預期，進一步排擠其他應用的供應；高頻寬記憶體（HBM）持續供不應求，且位元產出耗用量大；以物料清單成本與規格調整的彈性來看，對Al伺服器的影響相對輕微；原廠DRAM、NAND月產能擴張有限，主要聚焦在製程升級提升產出。本土投顧因此預估明年DRAM、NAND報價上升週期將延續至年底。
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以DDR4產能規劃來看，報告指出，原廠DDR4停產進度大致不變，不過長鑫EOL（產品壽命結束）規劃較預期快，其明年底的DDR4月產能，將比原先預期降半至10kwpm（千片／每月），以加快DDR5產品的供給。本土投顧因此預期DDR4的供需將維持緊俏，供需比落在88%至91%之間，價格維持高檔的時間將延續至2026年底。
此外，國際數據公司（IDC）預估未來5年eSSD（企業級固態硬碟）位元出貨量年均複合成長率（CAGR）將達30%，其中採用單位容量較高的QLC SSD（四級單元固態硬碟）比重也將提升。而根據本土投顧訪查，近期雲端服務供應商的AI、一般型伺服器儲存需求，由2個月前的250EB至300EB，上修至400EB至450EB，在供應有限的情況下，QLC、TLC固態硬碟報價將持續上修。
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本土投顧因此推薦群聯、南亞科及力成，將3檔評等列為買進。報告指出，群聯主要受惠於QLC、TLC固態硬碟報價將持續上修，且擁有大量NAND存貨；而南亞科受惠於DDR4價格維持高檔延續至2026年底；力成則受惠於營收比重達40%至45%的2大原廠客戶產能利用率（UTR）維持滿載，帶來委外訂單增加。
其中南亞科部分，本土投顧特別指出，後續DDR4報價走勢的觀察重點，在於下游製造商、工控與車用客戶更改設計後轉用DDR5的進度；DDR5與DDR4 16Gb的價差是否仍維持或擴大，代表需求仍有延續性，反之若兩者價差持續收斂，則須對DDR4的供需趨保守。本土投顧也上修南亞科2026年營收33%至1527億元、毛利率上修9.3個百分點至58%，每股盈餘（EPS）也較前次上修62%至20元，目標價因此上調至180元，維持買進評等。
